意大利债务“失火”殃及欧元

作为昔日文艺复兴时期的中心，意大利在欧洲的地位自然不言而喻。意大利经济发展部副部长米凯莱·杰拉奇自称意大利像一只领头羊，为欧洲国家打开一扇门。然而，欧盟委员会（下称“欧委会”）对此似乎并不买账。

作为欧元区的第三大经济体，意大利近年来的经济每况愈下。5月初，欧委会再次下调了今明两年的欧元区和欧盟的经济增长预期，而意大利则成为重灾区。6月12日，由于意大利不断扩大的债务，欧盟对其采取纪律行动的可能性进一步加大，若该程序被触发，意大利面临的将会是巨额罚款，随之而来的便是经济衰退、投资大撤退等一系列不良后果。

与意大利政府将经济衰退归因于主要出口市场萎缩所不同的是，欧委会认为，当下意大利的经济问题主要源于意大利国内内需和投资萧条。

债务创历史新高

早在2018年第四季度，意大利的国内生产总值（GDP）环比下降0.2%。连续两个季度的下降让其正式迈入技术性衰退，并成为2013年以来首个进入经济衰退的欧盟经济体。

国际货币基金组织（IMF）则预计，意大利经济今年将增长0.1%。与此同时，2月份，欧盟也调低了意大利的经济预期，从此前的1.2%下调到0.2%。意大利央行近期将经济增长率下调至0.3%。预期下降反映出过去几个月外需更加疲软，经济不确定性增加。

在经济增速持续下滑的同时，意大利还面临庞大的债务违约风险。意大利的债务规模在欧元区仅次于欧洲排名最高的希腊，据其官方的数据显示，2017年意大利的政府债务为2.3万亿欧元，占GDP比例达131.2%，该比例不仅高于欧盟规定的60%的标准，也超出了通常发达国家90%的公共债务警戒线。

对此，欧盟此前发出强烈警告称，意大利国债将在2019年达到其GDP的133.7%，创下历史新高，并在2020年进一步增长，达到其GDP的135.2%，超出欧盟60%债务警戒线2倍有余。

据知情人士透露，随着意大利债务水平不断提高，欧委会启动对该国的处罚程序讯号越来越明显。意大利最终可能面临着被处以35亿欧元（40亿美元）的罚款。

显而易见，意大利的经济出现了严重的问题，一旦欧盟采取罚款惩罚，其随时有可能爆发大规模经济衰退的风险。意大利曾在2008―2009年间、2012―2014年间两次陷入经济衰退。2019年，如果意大利全年经济衰退，这意味着意大利在10年内出现了3次经济衰退。

内外交困

作为欧洲老牌的工业强国，意大利的经济为什么会沦落到今天这样的地步呢？

意大利的中小企业数量占企业总数的99.8%以上，该国一度被誉为“中小企业王国”，这些企业运作模式大多以家庭为核心。据欧委会的中小企业跟踪报告，95％的意大利中小型企业出现员工人数短缺的情况。

由于规模较小、家族式管理，意大利企业在经营管理方面存在严重不足，难以与国外成熟大企业相比。 身处同样的行业，规模较大的企业能够有能力在研发创新、生产制造、现代化升级方面投入更多，从而发挥规模经济的优势，整体生产效率远远超过意大利企业。此前经合组织的数据就显示，意大利企业的劳动生产率水平低于国外同行。

福布斯网站分析称，随着经济的疲软，生产率不足，意大利的人均实际收入也几乎是停滞不前的，目前的水平仅略高于1998年的水平，而在同一段时期内，德国的人均薪资增长在28%，法国在17%。此外，意大利的失业率一直居高不下，年轻人失业率在37%。这也解释了为何国内内需动力不足的原因。

在内部生产力、消费不足的双重约束下，意大利的出口也频频受挫。虽然意大利各类中等技术的产品在世界市场上占有相当份额，但高技术产品相对较少。随着经济全球化发展和科技的不断进步，越来越多的国家走向了工业现代化、规模化，它们对意大利许多技术壁垒不高的行业带来了很大竞争压力。

以往，在劳动生产率低下的情况下，意大利还可以通过货币贬值的形式，维系自身的出口竞争力。但在加入欧元区之后，意大利的这一“法宝”彻底失效。由于使用统一货币欧元，欧盟成员国之间的贸易只能使用欧元，意大利无法再使用货币里拉贬值来获取出口优势，这使得意大利劳动生产率低下的经济弱势彻底暴露，经济活力也随之下降。

虽然经济不景气，但意大利人民却享受着优渥的社会福利，公立教育免费、公立医疗免费、超长的带薪假期，由于没有可持续的财政政策作支撑，历届政府为讨好选民，盲目为选民增加福利，导致赤字扩大、公共债务激增。

入不敷出，让意大利逐渐负债累累，一步步靠近经济衰退的深渊。

欧元恐被拖下水

欧洲经济“火车头”德国经济增长失速，英国脱欧未来不确定，再加上意大利面临经济衰退、与欧盟间的预算冲突愈演愈烈无疑让欧盟雪上加霜。2019年，欧元区不断承压，步履艰难。

因未能控制债务规模，面对着欧盟可能开除的天价罚单，意大利政府也做出了强势的回应，表示要全力对抗这一不公平及过时的欧盟财政规定。此消息一出，这几日欧洲国家国债收益率大幅下跌。而作为欧洲经济情况先行指标之一的意大利与德国10年期国债收益率差也再度走高，预示着欧洲经济仍未走出阴影。3月6日，经济合作与发展组织（OECD）发布的全球经济展望报告中大幅下调了欧元区2019年经济增速预期，由此前的1.8%下调至1%。在刚结束的2019年欧洲议会大选上，虽然亲欧盟的势力保住了绝对多数的席位，但是民粹主义的党派已明显开始崛起，这样将使得未来欧盟的立法等一系列举措受到更多的不确定性。

鉴于以上，欧元预计仍然将会面临有下行的压力，欧元兑美元未来或许将测试1.1的关口。（来源：时代周报）