10月CPI仍低于2% “1时代”物价水平续写经济“稳”基调

　　9日上午，国家统计局公布了10月份物价运行状况，全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。其最突出的特点是物价水平仍处于“1时代”，工业生产者出厂价格上升势头得到遏制。10月份的两个重要物价指标基本给今年全年物价水平定下了“稳”的基调。

　　CPI、PPI运行基本没有超出预期 结构性涨落体现趋势性特征

　　首先需要说明的是，根据国家统计局的测算，在10月份CPI 1.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点，比上月增加0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点；在10月份PPI 6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为3.2个百分点，新涨价因素约为3.7个百分点。那么，值得我们关注的就是新涨价因素。

　　就CPI来看，10月份的食品烟酒价格同比上涨0.3%，环比持平。10月是秋季节假日的黄金期，鲜果价格、鲜菜价格和畜肉类价格环比保持了微幅上涨，但猪肉价格当月同比仍然下降10.1%，蛋类价格同比上涨3.1%而环比价格下降4.6%。这与百姓到超市购买食品的感觉基本一致，就是蔬菜鲜果价格明显高于肉蛋价格。主要原因是今年的“猪周期”还处于盘底阶段，鸡蛋价格经过上半年大幅回落，到年中养鸡户适当补栏，三季度处于价格修复阶段，更多的养殖户是根据市场变化调整市场供给，总计到一个“菜篮子”中价格显得很平稳。

　　非食品价格则是影响CPI小幅上行的最主要因素。在10月份，统计局监测的其他七大类价格同比均保持了上涨，环比也是五涨二降。其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨7.2%、2.8%和2.3%，其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.8%和1.5%，衣着、交通和通信价格分别上涨1.2%和0.8%。扣除衣着价格、交通和通信价格季节性因素环比上涨影响，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格均保持稳定上涨势头，也是支撑CPI稳中上行最值得关注的结构性变化。这个趋势是新常态下中国经济的一个典型特征，在未来的月份应当不会改变。

　　就PPI来看，PPI涨幅与上月相同，环比上月回落0.3个百分点。同比涨幅扩大的有造纸和纸制品业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业，分别上涨16.6%、10.7%和10.3%，这也引起了下游生产资料价格环比的上涨。比如，纸浆类、包装品价格上涨，给物流企业带了不小的压力；许多家电企业因成本加大利润大幅萎缩带来市场供给预期的变化，想上调市场售价，但供给缺口仍然压制了快速上涨空间。

　　尤其需要关注的是，主要行业中的石油和天然气开采业、石油加工业分别上涨5.1%和3.2%，涨幅环比有所扩大，这与9月份以来国际油价开始较快上行直接相关。不过，黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业等同比涨幅出现回落，环比也由升转降。今年上游端工业原材料价格一直保持上行态势， 10月份PPI仍保持了9.0%的涨幅，从前三季度看10月份PPI位居全年涨幅较高位置。

　　需关注四季度国际因素对国内大宗商品价格波动的影响

　　目前，影响四季度后两个月价格走势的因素需要时刻关注。

　　CPI已经连续九个月低于2%，由于四季度翘尾因素仍然维持在较低水平，加上今年农业生产和蛋肉价格总体稳定，即使四季度进入冬季，一些农产品价格可能会有所上涨，但四季度食品价格也不会出现明显抬升，全年CPI同比涨幅将保持在1.5%左右的水平，通胀压力温和完全是可以预期的。

　　而不确定性的因素可能表现在PPI上。

　　目前，中东阿拉伯国家的政治因素，直接影响了石油价格。最近，国际石油价格已经攀升至56美元/桶左右，这可能是今年飞出的“最后一只黑天鹅”，其对国际原油市场乃至带动其他大宗商品价格的波动还在观察中。总体上看，目前原油基本面明显改善，第四季度至明年油价或超预期上涨，一旦突破重要心理关口，就可能打开更大上涨空间。事实上，进入11月以来，国际上商品市场多数飘红，黑色系商品价格亦出现了一波快速上涨， 如11月第一周焦炭价格就拉升铁矿石暴涨了逾5%，这有可能是一种预演。

　　而从国内来看，尽管四季度进入钢材消费淡季，同时受采暖季环保限产措施影响，铁矿石市场预期下降，后期铁矿石市场虽呈供大于求态势，价格应当不会有大幅上行空间，但国际因素的传导是否会产生“共振效应”，拉动一系列原材料价格上行都要做出预判。

　　从大的周期来看，今年全球已经进入慢复苏周期，大宗商品开始出现牛市的影子。经过近五年的下跌，商品市场供大于求格局已发生转变，特别是随着OPEC减产，原油供需已重回平衡，因此商品价格整体趋势向上。再加上国内近两年通过环保巡查方式，强制淘汰落后产能，原材料商品已形成见底行情，国内宏观经济向好态势将可能支撑一系列商品市场由熊转牛。

　　总之，从市场物价而言，我们可以维持对全年物价走势基本平稳的总的判断，但面对扑朔迷离的市场格局变化，也应当未雨绸缪，做好政策储备。(中新经纬APP)

　　【专家简介】胡敏，国家行政学院研究员、国家行政学院出版社副社长，经济学博士，兼国家行政学院中国特色社会主义理论研究中心特约研究员、中国国际事务和外交研究中心研究员，重庆智库研究员。

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